@MSGID: 2:5055/182 c53c71d1
@PID: jNode ver. 1.5
@TID: jNode ver. 1.5
@CHRS: CP866 2
 **ЭКСПЕРТЫ. Управляющий директор инвесткомпании "Риком траст" Дмитрий
Целищев о факторах ускорения и замедления экономики.**

 Среди главных факторов, которые определяли высокие темпы роста ВВП в
РФ в 2022-2023 гг., были названы приостановка действия бюджетного
правила, ранее ограничивающего рост расходов бюджета, инвестиции из ФНБ,
вовлечение в экономику незадействованных трудовых ресурсов, возврат и сохранение
капитала внутри страны.
 Добавить сюда стоит реальный рост заработных плат, масштабную
реализацию льготных программ от государства, а также активное импортозамещение,
которое в значительной степени стимулировало внутреннюю потребительскую
активность и производство.
 Сложно не согласиться с еще одним выводом, который прозвучал на
конгрессе о том, что потенциал драйверов роста экономики иссяк.
 В немалой степени это связано с тем, что набирают силу новые
ограничения, ключевыми из которых являются санкции так называемых "недружественных"
стран. Их влияние на экономику неоднородно. На рост ВВП санкции оказывают
влияние в среднесрочной перспективе, на длинном горизонте оно начинает
ослабевать. К тому же санкции выступают триггером структурных изменений и они
далеко не всегда носят негативный характер.
 Ограничения, с одной стороны, замедляют возможности развития бизнеса
или даже обнуляют их, но, с другой стороны, служат хорошим стимулом для
поиска новых ниш и направлений. Буквально на протяжении последнего года-двух
мы видим прогресс в развитии рынков сбыта в дружественных странах по
отношению к России, параллельного импорта, формирование внутренних запасов,
появление разных видов взаимозачетов, новых транзакционных рельсов, независимых
от SWIFT.
 Но мы находимся здесь и сейчас. И на данном отрезке времени
действительно ограничения набирают силу технологические, начинающие сдерживать рост
производительности труда, усложнение расчетов между контрагентами дружественных стран,
сложности со сбытом российской продукции за рубежом.
 Особенно сложная ситуация складывается в сегменте высокотехнологичной
продукции, которая как раз могла бы помочь ограничить эффект санкций путем
замещения импорта. И это нельзя считать недостижимой целью. Вполне успешно она
уже была достигнута в сельскохозяйственном секторе после санкций 2014
года.
 Чтобы не допустить разрастания проблем и при этом сохранить
инвестиционный рост, требуется переосмыслить многие процессы. Например, очевидно, что
сверхжесткая денежно-кредитная политика сложно сочетается с планами по структурной
трансформации российской экономики. Только при возможности использовать инвестиции
оперативно и масштабно, предприятия смогут эффективно использовать новое
пространство для развития.
 В реализации своей политики таргетирования инфляции с целевым уровнем
в 4% регулятор прибегал к инструментам широкого рынка, которые влияют
не только на банки, но и на заемщиков. Однако мы видим и точечные
решения, например, регулирование контрциклического буфера или введение
макропруденциальных надбавок. Скорее всего, ЦБ в дальнейшем пойдет по пути именно таких
точечных решений.
 В соответствии с консенсусным мнением российских и зарубежных
аналитиков, рост российского ВВП хоть и замедлится от 3,6% в 2023, до 1,4-2,9%
в 2024 и 1-2,8% в 2025 годах, но сохранит устойчивую положительную
динамику. И это хороший сигнал для бизнеса.
 Основными драйверами в среднесрочной перспективе будут выступать
стимулирование внутреннего рынка, смещение фокуса интересов бизнеса на Восток и
поиск новых рынков сбыта технологически сложной продукции и энергоносителей.
Вместе с тем, совершенно очевидно, что технологически сложная продукция может
быть реализована исключительно в условиях тандема государства и бизнеса с
каскадным применением, когда достигнутые на высшем уровне договоренности ложатся
в практическую плоскость.

--- hssergey station
 * Origin: jNode ver. 1.5 (2:5055/182)
SEEN-BY: 301/1 452/28 460/58 467/888 4500/1
5001/100 5005/49 5015/255 5019/40
SEEN-BY: 5020/715 848 1042 4441 12000 5030/49 1081
5055/182 5058/104 5061/133
SEEN-BY: 5083/444
@PATH: 5055/182 5020/1042 4441